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论文报告刺激性检查,中小型企业援助和“重新开放”无法挽救

论文报告刺激性检查,中小型企业援助和“重新开放”无法挽救经济

经济对Covid-19的反应方式的实时数据表明,问题出在疾病本身。未来完美寻找最好的做事方式。该冠状病毒疫情通过美国经济在撕开一个令人难以置信的快速增长-如此之快,它已经很难经济学家和其他人明白究竟是要去。我们关于经济的最佳数据来源已经过时了:失业数据每月仅发布一次,GDP数据每年仅发布四次。但是,哈佛大学的一个研究小组根据各种公司的私人数据整理了一个新的数据源,现在,经济学家可以实时跟踪经济情况。

他们收集的数据表明,经济崩溃是由高收入美国人的行为造成的,这是不成比例的,他们的消费支出比贫困美国人的崩溃要严重得多,这给富人地区的低收入工人和小企业造成了破坏。数据还表明,经济救济措施对小型企业没有多大作用:刺激性支出往往流向了亚马逊或沃尔玛,而不是小型本地商店,并且有资格获得“薪资保护计划”(PPP)贷款的小型企业通常没有比这些更好。没有资格。

研究数据的研究人员发现,“重新开放”国家的官方命令不会增加经济活动,因此似乎在没有任何经济利益的情况下危害了公众健康。根据经济学家的发现在新的工作文件中出现的图景是经济冻结了。只是简单地宣布经济“重新开放”似乎并没有采取任何措施来刺激高收入人群增加消费,而且还不清楚在真正的威胁过去之前,一切都可以。

总部位于哈佛的“机遇见解”小组启动了“ 机遇见解经济追踪器 ”工具。该研究由Raj Chetty,Nathaniel Hendren,John N. Friedman和Michael Stepner领导,该工具由39个合作者组成的团队组装而成。它旨在提供一种前所未有的服务,但在大流行期间急需此服务:实时,每日,邮政编码与邮政编码之间的快照,概述了美国经济的表现。

该工具通过整理来自各种公司的管理数据来工作,这些公司包括Affinity Solutions(跟踪消费者支出的公司),Burning Glass(就业市场分析公司),Earnin(提供薪水预支款的应用程序)和HomeBase(后者出售打孔卡和工作签到软件)。

机会洞察从这些公司收集的数据是匿名的;经济跟踪器由于隐私原因无法跟踪个人。但是,这些公司提供的数据在很大程度上符合黄金标准的政府调查。Affinity在美国大约占信用卡和借记卡交易的10%,其记录偏向于倾向于使用卡而非现金购买的商品。

尽管如此,切蒂和他的合著者发现,亲和力的数据几乎与人口普查局进行的每月零售贸易调查完全吻合,后者是经济分析局官方GDP数据的基础。下面的蓝线是通过Affinity衡量的所有支出(左侧)和食品服务(右侧)的消费者支出。绿线是MRTS。如果您很难区分这两条线,那就是关键:

将实时消费者支出数据与官方政府数据进行比较Chetty,Friedman,Hendren,Stepner和Opportunity Insights团队,2020年同样,使用来自ADP的数据,大型工资处理程序以及Earnin和HomeBase数据,可以很好地近似劳工统计局使用的当前就业统计调查。这绝非完美,作者清楚地知道,在正常时期(失业率在4%至6%之间跳跃是巨大的事情),它的不精确性可能比现在(失业率在14%至16%之间的差距要小得多)更为重要。有意义)。

但是,尽管如此,数据仍可进行惊人的分析,而您通常只能在这样的危机发生多年后才能进行分析。例如,您可以比较各个社区之间的小企业收入下降的程度。例如,这就是DC的外观。富裕的中央商务区的业务出现了大幅下滑,而较差的邮政编码(例如20020(包含历史悠久但贫穷的Anacostia社区)和20011(包含城市北部的贫穷和上层社会的社区))的业务收入实际增加:

从邮政编码19开始,哥伦比亚特区的小型企业收入发生了什么变化(按邮政编码)机会见解您可以使用下面的互动方式在自己的区域中查找小型企业的收入,最好在大屏幕上查看:您可以在此处对就业数据执行相同的操作:OI经济追踪器的发展在某些方面与GDP统计等“国民账户”数据的创建相平行。

这种努力始于1930年代初在宾州大学教授和未来的诺贝尔奖获得者西蒙·库兹涅茨(Simon Kuznets)的监督下在马萨诸塞州剑桥市的国家经济研究局在美国展开。最终,库兹涅茨的方法被联邦政府采用,它们构成了我们今天官方经济统计的基础。切蒂对我说:“在大萧条时期,他们想更加规律地衡量事情,库兹涅茨决定继续这样做。” “这就是您在经济分析局数据中所看到的基础。展望未来,这是您无需进行调查就可以做到这一点的基础。”

Chetty告诉我OI正在与Intuit进行对话,Intuit的TurboTax和Mint计划是大量个人财务数据的所在地,万事达卡(Mastercard)可提供更多有关消费者支出和收入的来源。他希望最终,像库兹涅茨(Kuznets)定期衡量美国国民总收入的想法从私人学术事业到官方事业一样,具有更大和更多代表性数据源的此类工具可以成为政府的一个省。联邦政府。

同时,OI经济跟踪器可以为我们提供重要的见解,以了解Covid-19复苏期间哪些政策有效,哪些无效。切蒂(Chetty),弗里德曼(Friedman),亨德伦(Hendren)和史蒂芬(Stepner)的论文表明,小企业贷款和刺激措施还不足以使小企业维持生计,特别是在富裕地区。实际上,这表明在大流行结束之前,不可能进行任何类型的恢复。

所需要的是以失业保险或其他计划的形式为收入提供支持,以使那些失业的人们难以负担得起食物和租金。一旦大流行病真正真正地消灭了我们,就可能有规律的恢复。该论文的五个关键发现中的任何一个都可以证明一份单独的研究论文是正确的;这篇相对较短的论文涵盖了所有五个以及更多内容。

1)高收入衰退自Covid-19危机开始以来,支出已急剧下降。但它并没有均匀下降。OI Economic Tracker中的数据表明,截至5月31日,自一月份以来信用卡支出下降的66%集中在收入最高的25%的家庭中。相比之下,最低的四分位数到5月底基本恢复了危机前的支出模式:

收入最高和最低的25%的人的支出变化Chetty,Friedman,Hendren,Stepner和Opportunity Insights团队,2020年如您所料,高收入人群的总支出要比低收入人群的多,其中包括面对面服务的支出。这些因素加上总体支出的百分比下降幅度更大,意味着支出下降的大部分归因于人口中最富有的部分。这些支出变化似乎也与邮政编码之间Covid-19感染水平的不同相关。作者发现:“ 3月15日,当国家紧急状态宣布宣布,COVID的威胁在美国被广泛讨论时,支出急剧下降。”

人们更改支出的地点在很大程度上受到人与人互动限制的影响。“减少的支出中有近四分之三是由于减少了需要亲自进行身体互动(从而带来感染COVID的风险)的商品或服务的支出,例如酒店,交通和食品服务,”作者发现,尽管事实上这些类别仅占崩溃前消费者支出的三分之一。“ COVID冲击后,不需要安装身体的家庭用品和美化服务等奢侈品的安装费用略有增加。”

同样,具有较高Covid-19感染率的邮政编码显示支出大幅减少。这里的机制很简单:Covid-19案件量较高的地区的人们在外面的时间减少了(如Google手机数据所证实的),这意味着减少了亲自服务的费用。更重要的是,作者发现,不管某个地区的Covid-19感染水平如何,高收入人群在户外度过的时间都少于低收入人群。

造成这种情况的原因有很多;高收入者更有可能在家中工作,并拥有更大的生活空间。但是,所有这些结合在一起可以帮助解释为什么特别是在高收入家庭中支出下降如此之大的原因。

2)为富人服务的人遭受的苦难最大美国的住房在收入方面处于严重隔离状态:城市中有富裕的社区和贫困的社区,富裕的郊区和贫困的郊区,富裕的农村社区越来越少。因此,有理由认为,鉴于富人的支出急剧减少,在咖啡师,侍应生或酒店清洁工等较富裕地区提供面对面服务的人们所遭受的痛苦可能要比较贫困地区的同龄人还要多。

因此,作者查看了来自商业软件公司Womply的数据,该公司为小型企业提供信用卡交易跟踪。果然,损失最大的地区是主要城市中最富裕的地区:在纽约上东区,小型企业的收入损失了73%,而在东布朗克斯区,这一比例下降了14%;林肯公园(Lincoln Park)占67%,芝加哥南边的青铜维尔(Bronzeville)占38%;Nob Hill占88%,旧金山Bayview占37%。

每个城市的中央商务区(曼哈顿下城,芝加哥的卢普区,旧金山的金融区)的收入损失也很大,这可能是由于许多以前在这些地区工作的工人正在工作的直接结果远程地。但是,即使在主要是居民区内,位于更富裕社区的企业也遭受了更大的收入损失。

总体而言,邮政编码最高且租金最高的小型企业关闭了55%,而租金最低的邮政编码小型企业则关闭了40%。这些企业受到的冲击是巨大的:首先,由于租金高昂,他们不仅面临着更高的固定成本,而且富人的支出大幅下降也使他们的收入受到更大冲击。

这将流向在这些高租金,高收入地区雇用的服务工人(但他们可能生活在他们负担得起的较贫穷,低租金的社区中)。纽约,旧金山和芝加哥最富有的邮政编码的工作时间下降了80%以上,而那些城市中最贫穷的邮政编码的工作时间只有30%。

完全失业的情况也出现了类似的模式:在薪资预付款公司Earnin的数据中,按租金计算,36%的工作损失在顶部四分之一的邮政编码中,按租金在底部四分之一的邮政编码中的11% 。在高租金地区和低租金地区,低技能工人的职位发布也是如此。显然,大学学位的工作岗位上没有这种模式出现,这表明这里的痛苦主要集中在居住在富裕社区的低收入人群。

然后,这将流向消费者支出。下面的图表专门针对低收入邮政编码,并比较邮政编码较多的地区(工人在富裕的富裕地区工作)与较少的工人在富裕地区工作的邮政编码。在工作时间和消费者支出方面,邮政编码在富裕地区工作的人越多,他们的生活就越糟糕:

有关此现象的更多信息,请参阅基于OI Economic Tracker数据的《纽约时报》的Emily Badger和Alicia Parlapiano的出色著作。他们与纽约市和华盛顿特区在较高收入社区工作的服务人员进行了交谈,并看到小时和小费干hours。

3)刺激检查使人们得以维持生计,但不是小企业这种低迷的一个有趣方面是,尽管失业率飙升,但个人收入也是如此。4 月份,即使失业率急剧上升,个人收入(即美国人从工资,政府福利,投资等中获得的收入)增长了10.5%,是该指标60年来历史上最高的月度增长率。同月上升4.4%至14.7%。这主要归功于CARES法案,这是国会的救济措施,其中包括对大多数美国人提供的每人1200美元的刺激性支票,以及超大型的失业救济金计划,该补助金将UI的每周福利提高了600美元。

切蒂(Chetty),弗里德曼(Friedman),亨德伦(Hendren)和斯蒂芬(Stepner)能够看到刺激检查的具体效果,因为Earnin数据显示,绝大多数人(超过70%)正好在4月15日从IRS中获得了1200美元;少数人也于4月14日到达。通过比较4月13日至4月15日的支出,作者可以测试刺激措施对家庭的影响。这是社会科学中所谓的“回归不连续”方法的一种变体,它是我们拥有的更高质量的工具之一测试政策实际造成的影响,而不是同一时间发生的情况。

毫无疑问,在实施刺激方案的两天内,高收入家庭的支出温和增长了9个百分点,低收入家庭的支出猛增了26个百分点。Covid和刺激后支票的穷人和富人支出的下降和增加Friedman,Hendren,Stepner和Opportunity Insights团队,2020年上面的蓝线是按收入计算的最穷的25%的美国人,绿线是最富有的。两者都看到危机爆发时支出急剧下降,但几乎在瞬间,刺激措施导致支出反弹。它刚刚反弹了很多,对最贫穷的美国人而言,反弹得更多,几乎回到了危机前的水平。

但是,看看人们如何使用刺激措施,就会发现该政策刺激经济的能力受到一些限制。面对面服务的支出仅增长了7个百分点,而耐用品(家具,汽车,电视,计算机等)的支出却增长了惊人的21个百分点,占支出恢复的近一半。而且,作者发现刺激措施对小企业收入的影响很小,而对小企业就业则完全没有影响。小型企业往往不成比例地亲自出售商品和服务,而其收入的不成比例份额来自富人。因此,这种刺激对富人而言意义不大,而在人们不敢离开家的时候,这种刺激却无济于事。

4)薪资保护并没有多大作用这不一定是对一揽子刺激方案的指责,因为它没有帮助小型企业。它目的不是-它旨在帮助贫穷的美国人,尤其是在这种灾难中生存和生存。在这项工作中,它表现出色。旨在帮助小型企业的计划是“ 薪资保护计划”(PPP),该计划向可保留大部分员工工资的小型企业提供可宽恕的贷款。但是Chetty,Friedman,Hendren和Stepner几乎没有证据表明该程序有效。

PPP是对符合小型企业管理局(SBA)资格的企业进行管理的,除少数次要例外,这意味着员工人数在500人以下的企业。因此,作者能够比较员工总数恰好在这些阈值以下和略高于这些阈值的企业,除了一个小组有资格获得PPP贷款外,其他人可能彼此非常相似。以下是在不同规模的小型企业中小型企业工作时间的演变方式:根据小型企业的规模改变工作时间Chetty,Friedman,Hendren,Stepner和Opportunity Insights团队,2020年用帕姆·比斯利(Pam Beesly)不朽的话说:它们是同一幅画。

到5月底,拥有约1,500名员工的雇主减少的工作时间比没有员工的企业减少的时间稍微多一点,但是差异很小,如果将分析限制在PPP专为帮助食品和酒店业而进行的分析中,则完全消失了。作者写道:“我们得出的结论是,至少在5月中旬之前,购买力平价对小企业的失业没有有意义的影响。”

5)重新开放订单实际上并没有重新开放经济因此,如果刺激性检查和PPP贷款不足以使小企业的就业持续增长,也许可以宣布这场危机了吗?这就是由唐纳德·特朗普总统领导的全国政客们的直觉,他们敦促“重新开放”,并成功地减少了许多州的“全屋服务”订单。但这只有在重新开放订单真正刺激消费者的情况下才有效,尤其是那些削减支出最多的富裕消费者出去购买他们一直在回避的亲身商品和服务。OI Economic Tracker的数据可让作者精确测试是否正在发生。

重新开放的国家没有看到消费者支出或就业增加Chetty,Friedman,Hendren,Stepner和Opportunity Insights团队,2020年首先,作者将明尼苏达州(于4月27日进行了部分早期重新开放)与威斯康星州进行了比较(后者是应法院命令于5月13日重新开放的)。如您所见,尽管重新开放的时间相差很大,但是在消费支出方面,这两个州的轨迹几乎相同,订单本身似乎并没有做什么。

然后,作者将这一分析扩展到了5月4日之前发布重新开放订单的20个州。对于每个重新开放日期,他们将这些状态与未重新开放的控制状态配对,并且在重新开放之前,这些状态在就业或消费者支出方面具有相似的轨迹。作者发现,消费者支出在正式重新开放之前一直在增长,而在此之后一直保持增长。重新开放可能会带来一些推动作用。但是无论如何,在重新开放的州中就业根本没有增加。作者总结说:“这一发现的含义是,恢复对公共卫生的信心可能是全面康复的先决条件。” 这是西班牙流感期间,在1919年真正的,并且在今天看来是真实的一次。
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